6月21日早间，更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率盘中一度贬破7.2关口，为今年来首次；在岸人民币早间一度贬至7.1987。6月22~23日，离岸人民币对美元继续贬值，截至6月23日收盘，报7.2158，盘中最低贬至7.2282，续创去年11月底以来的新低。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对《每日经济新闻》记者表示，近期人民币对美元汇率下跌，主要是和我国经济短期波动及市场对货币政策偏宽松预期有联系；同时，近期美联储官员表态偏鹰，引发市场对美联储7月再度加息和美元走强预期升温，这些因素对短期人民币汇率走势构成扰动。

资料来源：Wind、中银证券 杨靖制图、视觉中国图

【资料图】

跌破关键点位有三个原因

消息面上，6月20日，新一期贷款市场报价利率（LPR）出炉，一年期LPR为3.55%，五年期以上LPR为4.2%，双双调低10BP。在LPR下调之前，6月15日，央行进行了2370亿元的一年期MLF操作，利率2.65%，较此前降低了10BP，当日同时下调了SLF利率。而在6月13日，7天期逆回购中标利率已下调10BP至1.90%。此外，在本月初，六大行以及部分股份行再度下调了存款挂牌利率，且美元存款利率也有下调。

天风证券宏观经济首席分析师宋雪涛表示，中美利差已经持续倒挂很久，边际上变化对汇率压力较小，另外6月美联储跳过加息，减弱了国内“降息”对汇率的压力。更重要的是，“降息”是接下来出台政策的前奏信号，这有助于改善经济预期，支撑汇率在震荡区间重新走强。

对于此次汇率变动跌破关键点位，周茂华表示主要有三方面的原因。

一是市场对国内政策的宽松预期。为应对经济下行压力，近日央行“降息”之后，市场预期后续有相配套财政等政策出台，甚至对货币政策进一步宽松仍有预期。

二是美元走强预期。美联储释放了鹰派信号，市场对7月份加息的预期升温，这意味着美国金融环境可能再度收紧，美国银行业危机及经济衰退担忧可能重燃，市场风险偏好承压，一定程度上助推美元避险需求，可能引发市场对美元走强预期。

三是市场波动较大。目前海外通胀、政策及经济前景不确定性较高，导致全球市场波动较大，这对人民币汇率也会造成部分影响。

人民币汇率弹性明显增强

周茂华指出，从宏观指标以及我国国际收支基本保持平衡看，短期人民币汇率波动但并未偏离合理区间，同时，市场情绪保持平稳，人民币汇率弹性显著增强。从趋势看，内外环境走势继续对人民币有利，预计下半年人民币汇率继续在合理均衡水平附近双向波动。

一是全年趋弱走势下，短期美元升值空间有限。周茂华表示，目前市场预期美联储7月份加息的概率达到七成以上。此外，由于美联储继续推高利率峰值，有可能导致美国后续的银行业风险暴露以及经济超预期下滑。从美国公布的指标看，美国居民消费仍具一定韧性，但整体是趋缓的。

二是我国经济稳步恢复趋势是确定的。国内生产生活加快恢复常态，服务消费保持较快恢复态势，加之宏观政策有力支持，国内经济稳步复苏，人民币汇率稳定有坚实的基本面支撑。

短期走势来看，中金外汇研究报告指出，稳经济政策预期的出现以及美元指数的回落在边际上改变了5月以来的偏空环境，这些内外条件的变化为人民币汇率的企稳创造了积极条件。不过，季节性的购汇压力，以及中美利差倒挂等不利因素尚未完全消化。因此，人民币汇率仍可能会经历一段时间的磨底，以等待反弹条件的成熟。

值得注意的是，去年四季度，离岸人民币对美元汇率一度贬至7.3748，随后不断升值，最高至6.6975。进入今年4月份后，人民币开始贬值，直至近日贬破7.2。整体来看，近年来人民币对美元汇率多次破“7”，又在短期内迅速收回“7”关口，弹性明显增强。

今年4月，央行行长易纲在2023中国金融学会学术年会暨中国金融论坛年会上发表讲话。他表示，过去五年，人民币对美元三次“破7”，第一次是2019年8月，第二次是2020年2月，第三次是去年9月，前两次用了5个月回到“7”下方，去年用了3个月，这是市场供求的结果，说明我国外汇市场具有韧性，有能力实现动态均衡。

关键词：